Nun, das kam ziemlich plötzlich!

In den etwa drei Monaten, die seit unserem letzten Gespräch vergangen sind, hat sich die Welt völlig verändert – zumindest für diejenigen unter uns, die sich über die internationalen Finanz- und Börsennachrichten auf dem Laufenden halten.

Die Schlagzeilen sind neu, und die Probleme sind natürlich sehr real. Russland hat einen der größten und beschissensten Kriege seit einer Generation angezettelt, der unzählige Menschen getötet, Millionen vertrieben und Produktion und Handel in Höhe von Billionen von Dollar zum Erliegen gebracht hat. Dies hat die „Alles-Knappheit“ der unterbrochenen Versorgungsketten, die wir alle in den letzten zwei Jahren gespürt haben, noch verstärkt und zu einer noch stärkeren Inflation geführt, insbesondere bei den Ölpreisen. Und um alles noch weiter zu verstärken, hat China eine völlig verrückte (und medizinisch unmögliche) „Null-Covid“-Politik eingeleitet, die Hunderte von Millionen seiner eigenen Leute einsperrt, die nicht mehr die Dinge produzieren oder exportieren können, auf die sich die übrige Weltwirtschaft verlassen hat.

Der daraus resultierende Mangel an Waren und Arbeitskräften hat zu steigenden Preisen (Inflation) geführt, was unsere Zentralbanker dazu veranlasst hat, endlich aus ihrem Dornröschenschlaf zu erwachen und die Zinssätze anzuheben.

Das wiederum hat dazu geführt, dass die ängstlicheren Aktienanleger die Flucht ergriffen und ihre Sicht auf unsere wirtschaftliche Zukunft völlig verändert haben, was die Finanznachrichten mit roter Tinte und beängstigenden Schlagzeilen überschwemmt hat.

Unterm Strich ist der gesamte US-Aktienmarkt in den letzten drei Monaten um etwa 20 % gesunken. Das heißt, wenn Sie, wie ich es gelegentlich tue, Ihr Nettovermögen zusammenzählen, werden Sie feststellen, dass sich fast ein Fünftel davon plötzlich in Luft aufgelöst hat.

Zum Glück ist das nur eine Illusion. Während die menschliche Seite eines jeden Krieges schrecklich ist und man helfen sollte, wenn man kann, ist die finanzielle Seite dieser Panik ganz normal und so etwas war überfällig.

Ein Rückgang der Aktienkurse um 20 % wird als „Bärenmarkt“ bezeichnet und findet traditionell alle paar Jahre statt und dauert vom Höchststand bis zum Tiefststand gerade einmal 9 Monate oder so. Aber in der Mustachian-Ära (die Jahre seit 2011, als ich anfing, diesen Blog zu schreiben), gab es nur einen: den Covid-Crash 2020, der nur etwa einen Monat dauerte. Selbst in den 25 Jahren, in denen ich als Investor tätig bin (etwa von 1997 bis heute), gab es nur eine Handvoll davon:

Datum des Bärenmarktes	Rückgang (Höchststand bis Tiefststand)	Dauer (Monate)
März 2000 – September 2001 (Dotcom-Pleite)	-36%	18
Jan – Oktober 2002 (mehr Dotcom+Wohnungsbau)	-34%	9
Okt 2007-Nov 2008 (große Finanzkrise)	-52%	14
Januar – März 2009 (mehr GFC)	-28%	2
Feb-März 2020 (Kovid-Absturz)	-34%	1
April 2022 (die aktuelle Explosion)	-20% bis jetzt	Was denkst du?

Wenn Sie also unter 40 sind, wird Ihnen manches davon ungewohnt vorkommen.

Nachdem wir nun die Hintergründe beleuchtet haben, können wir uns den besseren Nachrichten zuwenden:

• Das alles ist ein normaler, gesunder Teil des Wirtschaftszyklus. Tatsächlich haben unsere Zentralbanker diese Situation absichtlich zu Ihrem eigenen Wohl herbeigeführt, und sie hätten es wahrscheinlich schon vor einem Jahr tun sollen.
• Wenn Sie immer noch Aktien kaufen oder halten (anstatt sie aktiv zu verkaufen), macht Sie dieser Börsencrash tatsächlich reicher
• Selbst wenn Sie im Ruhestand sind und vollständig von Ihren Investitionen leben, sind Rückgänge an den Aktienmärkten zu erwarten und sollten Ihr Freizeitleben nicht zum Erliegen bringen – solange Sie eine grobe Annäherung an die 4 %-Regel befolgen, flexibel bleiben und das Konzept der Sicherheitsmarge verstehen.

Wenn Sie die oben genannten Punkte wirklich verstehen und sich für sie begeistern, können Sie die Angst und den Stress aus Ihrem Investitionsleben verbannen, was bedeutet, dass Sie ein Leben führen werden, das sowohl wohlhabender ist als auch mehr Spaß macht. Lassen Sie uns also jeden einzelnen Punkt gründlich behandeln, damit Sie sich genauso wie ich für all das begeistern können.

1) Warum ist das wieder gesund?

Zunächst der Teil über die Federal Reserve und warum ein Zentralbankensystem so nützlich ist (trotz der Behauptungen von Finanzanarchisten wie Bitcoin-Liebhabern):

Wenn etwas Schlimmes passiert (wie die plötzliche absichtliche Rezession, die wir durch unsere eigenen Covid-Abschaltungen im Jahr 2020 verursacht haben), kann die Fed die Zinsen senken und auf andere Weise „Geld drucken“, um Investitionen und Nachfrage in der Wirtschaft anzukurbeln. Und das funktioniert – deshalb hat sich unsere Wirtschaft so schnell von der größten Verlangsamung in der Geschichte erholt.

Man könnte sagen, dass es zu gut funktioniert hat – während wir von einer rekordverdächtig niedrigen Arbeitslosigkeit profitiert haben, sind die Preise für Häuser, Aktien und alles andere mit alarmierender Geschwindigkeit gestiegen. Also mussten sie schließlich den Booster abschalten.

Durch die Anhebung der Zinssätze bremsen die Zentralbanker die Ausgaben der Unternehmen, die Kreditaufnahme der Verbraucher und den Überschwang an den Aktienmärkten ein wenig. Dadurch sinkt die Nachfrage nach allem, was die Inflation etwas abkühlt. Die Deflation der am meisten überbewerteten Aktien zeigt, dass die Politik funktioniert. Und im Laufe des nächsten Jahres dürften die höheren Hypothekenzinsen auch den verrückten Bieterkrieg auf dem Immobilienmarkt beenden, den wir in den meisten Städten erlebt haben.

Aber Börsencrashs und selbst kurze Rezessionen sind nicht nur gut für die Inflationsbekämpfung. Sie sind gut für die Bekämpfung eines hartnäckigen Fehlers in der menschlichen Natur selbst.

Der Mensch ist im Grunde seines Herzens ein faules Geschöpf. Wenn die Dinge zu einfach werden, verlieren wir unseren Elan und unsere Motivation zu lernen, innovativ zu sein und Veränderungen vorzunehmen. Das passiert auf individueller Ebene, wie ich feststelle, wenn ich manche Abende auf der Couch verbringe und nichts zustande bringe. Und es passiert noch mehr im kollektiven Sinne, wenn eine Gruppe von Menschen sich einen schönen Strom von Macht und Profit sichert, der unangefochten bleibt.

Stellen Sie sich vor, Sie leiten ein Unternehmen. Ihre Kunden kaufen weiterhin Ihre Produkte, egal was Sie tun, die Investoren bieten Ihren Aktienkurs unabhängig von Ihrer finanziellen Leistung bis zum Mond an, und es ist keine Konkurrenz in Sicht. Was, glauben Sie, wird mit Ihrem Monopol geschehen? Es ist nicht nötig, darüber zu spekulieren, denn dies geschieht in unterschiedlichem Ausmaß seit Beginn der Wirtschaftsgeschichte. Die Antwort ist, dass Sie anfangen, schlecht zu werden. Ihre Produktinnovation stagniert, Ihre Kunden werden immer unzufriedener, und Ihre Investoren werden nervös.

Irgendwann kommt dann etwas, das diese Blase der Selbstzufriedenheit zum Platzen bringt – in diesem Fall Krieg, Rinderwahn und Inflation – und dann POP! – Ihre Umsätze versiegen, Ihr Aktienkurs stürzt ab, und Ihr gemütlicher Firmenschreibtisch hat sich in einen zerfledderten Gartenstuhl auf dem Parkplatz verwandelt, und Ihr Geschäft ist erledigt.

Aber halt! Während Sie Ihrer veralteten Filmkamera, Ihrer manuellen Schreibmaschine oder Ihrer benzinbetriebenen Auto- und Lastwagenreihe die letzte Schicht Lippenstift verpassten, gab es da draußen tatsächlich Konkurrenten, die bessere Produkte erfanden, einen besseren Kundendienst anboten und ihre Bilanzen schlank hielten, weil sie das mussten, weil es für sie schwer war.

Ihr ineffizientes Unternehmen gibt den Betrieb auf, und Ihre flinkeren Konkurrenten nehmen Ihre ehemaligen Kunden auf. Vielleicht übernehmen sie sogar die besten Ihrer ehemaligen Mitarbeiter und kaufen Ihre alte Fabrik, um neue, bessere Produkte herzustellen.

Das passiert ständig, und obwohl es für diejenigen, die nicht darauf vorbereitet waren, schmerzhaft sein kann, ist es für die Wirtschaft insgesamt eine gesunde Sache. Und eine gesunde Sache für die überteuerten Immobilienmärkte und die spekulativ überhöhten Preise für Öl, Holz, Kupfer und alles andere.

Bis zu einem gewissen Grad waren die hohen Preise nützlich, um ein Signal zu senden, dass wir mehr von diesen Dingen produzieren müssen. Aber jenseits dieser Grenze begannen die Menschen, überteuerte Aktien, Häuser, Kryptowährungen und Rohstoffe zu kaufen, weil sie hofften, schnelles Geld zu machen, indem sie sie zu einem höheren Preis an jemand anderen weiterverkauften. Anstatt in einen produktiven Vermögenswert zu investieren, gingen diese Spekulanten einfach davon aus, dass der jüngste Aufschwung anhalten würde. Diese Art von Glücksspiel ist Zeitverschwendung, und mit einem ordentlichen Preisverfall können wir die Finanztoilette spülen.

2) Mein Nettovermögen ist gerade um 20 % gesunken. Wie genau bedeutet das, dass ich reicher werde?

Die erste Frage, die Sie sich stellen sollten, lautet: „20 % von was? „

Sicher, die Aktienkurse sind gegenüber dem jüngsten Höchststand gesunken, aber dieser Höchststand war nur ein willkürlicher, flüchtiger Moment der Begeisterung der Anleger. War der frühere Preis wirklich der „richtige“ Wert für Aktien, oder haben Sie sich nur aufgrund unserer bekannten menschlichen Schwäche der Verlustaversion daran gewöhnt?

Anders ausgedrückt: Was wäre, wenn wir unsere Investitionen nicht so betrachten würden, wie sie in den Finanzmedien gerne dargestellt werden, nämlich so:

Wie wäre es, wenn wir beschließen, vernünftiger zu sein, die verdammte Y-Achse bei Null zu beginnen, wie es jede Grafik tun sollte, und auf einen vernünftigen Zeithorizont zu zoomen, z. B. das Zeitalter des Mustachianismus, das zufällig im Jahr 2011 begann. Und die wackelige blaue Linie ignorieren und der aussagekräftigeren roten Linie folgen.

Nun, wie interessant. Dieser Absturz hat uns nicht nur zu einer annähernd geraden Linie des längerfristigen Aktienmarktwachstums zurückgeführt, sondern diese Linie selbst ist sehr großzügig und entspricht einem jährlichen Gesamtgewinn von 12,8 %, wenn man die vierteljährliche Reinvestition von Dividenden berücksichtigt (die in der Regel etwa 2 % zu den jährlichen Renditen beitragen, aber in diesen Diagrammen nicht ausgewiesen sind). Über längere Zeiträume wie 50 Jahre lagen die Aktienrenditen näher bei 10 % nach Dividenden, was bedeutet, dass wir immer noch mehr als unseren Anteil an guten Zeiten hatten.

Bei der langfristigen Rendite werden die Aktienkurse durch diese Formel bestimmt:

Aktienkurs = Unternehmensgewinn x BRM*

*(Schwachsinniger Zufallsmultiplikator)

Das BRM, das offiziell als Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bezeichnet wird, soll auf einer mathematischen Schätzung des Gegenwartswerts aller künftigen Dividenden beruhen, die Sie erhalten werden, wenn Sie eine Aktie während der gesamten Lebensdauer des Unternehmens halten.

 Wenn wir in den nächsten 20 Jahren höhere Zinssätze oder eine höhere Inflation erwarten, sollte das KGV sinken, weil diese weit in der Zukunft liegenden Erträge in heutigen Dollar weniger wert sind. Wenn wir jedoch feststellen, dass die langfristige Zukunft der Geschäftswelt noch rosiger ist, als wir dachten, sollte das KGV steigen, weil die Anleger einen größeren Strom künftiger Erträge genau vorhersagen können.

Aber der „Bullshit“-Faktor kommt durch Dinge wie die „He Said She Said“-Natur dessen, was Elon heute auf Twitter gepostet hat, Momentum-Trading-Algorithmen, Meme-Aktienhändler, die sich zusammenschließen, um beliebige Aktien unabhängig vom zugrunde liegenden Wert in die Höhe zu treiben, und vieles mehr. Kurz gesagt, das kurzfristige BRM ist nur ein Maß für das gegenwärtige Gleichgewicht von Gier und Angst.

Als Anleger interessiert Sie der BRM jedoch nicht. Im Grunde genommen sind Ihnen die Aktienkurse Ihrer Anlagen sogar egal, denn der Preis einer einzelnen Aktie ist nur zweimal im Leben von Bedeutung:

• In dem Moment, in dem Sie es kaufen,
• Und in dem Moment, in dem Sie es verkaufen.

Alles andere ist nur dummer Lärm.

Im Moment verdienen die meisten von uns immer noch Geld und häufen weitere Aktien an. Selbst Mr. Money Mustache, der vor 17 Jahren in den Ruhestand gegangen ist, sitzt immer noch in diesem Boot, und zwar aus dem einfachen Grund, dass mein Ruhestandseinkommen aus Dividenden und Hobbygeschäften immer noch höher ist als meine jährlichen Lebenshaltungskosten (die sich immer noch um die 20.000 Dollar pro Jahr bewegen).

Wenn Sie darüber hinaus hauptsächlich Indexfonds halten, wie es sich gehört, liefern Ihre Aktien alle drei Monate eine schöne Portion Dividenden, die Sie automatisch in noch mehr Anteile derselben Indexfonds reinvestieren. Auf dem heutigen Markt erhalten Sie für jeden Dollar, den Sie investieren, etwa 25 % mehr Aktien. Das bedeutet, dass Sie in Zukunft 25 % mehr Vermögen aus diesen Aktien schöpfen können.

(Es ist eine lustige Rechnung – ein Preisrückgang von 20 % bedeutet, dass Sie 25 % mehr Aktien für Ihren Dollar erhalten, und ein Preisrückgang von 50 % bedeutet doppelt so viele oder 100 % mehr Aktien pro investiertem Dollar).

3) Okay, aber ich bin wirklich im Ruhestand und versuche jetzt, von meinen Investitionen zu leben. Inwiefern ist das keine Katastrophe für mich?

Zunächst einmal erhalten Sie immer noch die Dividenden, die wir in Punkt 2) oben gefeiert haben. Wenn der Aktienmarkt abstürzt, bleiben die Dividendenzahlungen in der Regel viel stabiler, weil die großen, etablierten Unternehmen in Ihren Indexfonds weiterhin Geld verdienen.

Es ist vergleichbar mit dem Besitz eines Portfolios von Miethäusern, die über die ganze Welt verteilt sind: Während die Hauspreise in den verschiedenen Städten ständig schwanken, bleibt die Gesamtmiete, die von einer Gruppe von Tausenden von Mietern gezahlt wird, in der Regel ziemlich stabil und steigt lediglich mit der Inflationsrate.

Dieser Geldstrom wird also weiter fließen und einen beträchtlichen Teil Ihrer Lebenshaltungskosten decken (zwischen 30 und 50 % für die meisten Rentner unter den heutigen Marktbedingungen, wenn Sie nach der 4 %-Regel in Rente gehen).

Selbst wenn Sie Ihre Ausgaben oder Ihr Einkommen während dieser Baisse nicht anpassen, müssen Sie im Endeffekt nur einen kleinen Prozentsatz Ihrer Aktien während der Baisse mit einem Abschlag verkaufen – was bedeutet, dass Ihr Portfolio etwas schneller schrumpft.

Doch die 4 %-Regel berücksichtigt dies bereits: Gäbe es keine Baisse, entspräche die sichere Entnahmerate dem langfristigen Durchschnitt des Aktienmarktwachstums, das nach Inflation eher bei 7 % liegt. Wenn Sie sich an 4 % oder etwas weniger halten, haben Sie eine hohe Chance, den Sturm zu überstehen.

cFireSim: Wirtschaftsgeschichte zur Rettung!

Um wirklich zu verstehen, was das bedeutet, habe ich mich an Lauren Boland gewandt, den Finanzberechnungsassistenten hinter dem erstaunlichen cFireSim retirement simulator. Ihre seit langem betriebene Website gibt Ihnen die beste Möglichkeit, die Frage zu beantworten: „Wenn ich mit einem festen Geldbetrag in den Ruhestand gehe, wie sind meine Erfolgschancen?“

Ich fragte sie, was es wirklich bedeutet, wenn der Aktienmarkt fällt: Macht ein Rückgang von 20 % Sie wirklich um 20 % weniger „pensioniert“ oder ist das tatsächliche Ergebnis subtiler? Wie es sich gehört, antwortete sie mir innerhalb weniger Minuten mit diesen Gedanken:

MMM: Wie sollten potenzielle Rentner über den jüngsten Einbruch der Bewertungen denken – hat sich dadurch ihr Renteneintrittsdatum wirklich verschoben oder nicht?

Lauren:

Es hängt davon ab, wie flexibel Sie bei Ihren Ausgaben sein wollen. Wenn Aktien teurer werden (höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis), kann es ein perfekter Zeitpunkt sein, mehr auszugeben (diese Gewinne mitzunehmen), und wenn sie im Wert fallen (wie jetzt), möchten Sie vielleicht weniger ausgeben, um Ihr Kapital zu erhalten.

Wir haben einen Namen für diese Vorstellung von Aktiencrashs, die genau zum falschen Zeitpunkt kommen: das Risiko der Renditefolge. Wenn Sie kurz VOR einem großen Börsencrash in den Ruhestand gehen, wird Ihr Portfolio in den ersten Monaten oder Jahren etwas stärker belastet als erwartet, bis sich die Aktienkurse erholen. Das erleben also gerade die jüngsten Ruheständler, die ohne großen Sicherheitsabstand in den Ruhestand gegangen sind.

Andererseits, wenn Sie noch NICHT in Rente gegangen sind und Ihre Zahlen selbst jetzt noch gut aussehen, ist es vielleicht sogar ein besserer Zeitpunkt, um in Rente zu gehen, da Sie hoffen können, dass sich die Geschichte wiederholt und es eine Erholung gibt.  Das wäre so, als würden Sie am Ende des Jahres 2009 mit immer noch guten Zahlen in den Ruhestand gehen.

– (Danke Lauren!) –

Okay, also sind wir wahrscheinlich so oder so nicht am Ende. Dennoch scheint mir als Mustachianer dies eine gute Ausrede zu sein, um auf Punkt 1 zu verweisen: Nutzen Sie das Chaos und die Störungen als Ausrede, um sich selbst zu stärken. Werden Sie effizienter bei Ihren Ausgaben, finden Sie unterhaltsame Wege, um für andere einen Mehrwert zu schaffen, der zufällig auch Geld für Sie einbringt, und verbessern Sie auch Ihre Programme für Bewegung, Ernährung und persönliches Wachstum. Denn warum nicht?

Epilog: Wie endet das ganze Elend?

Auch wenn Sie jetzt verstehen, dass selbst die derzeitige Situation normal und gesund ist, gibt es im Kern sogar noch eine bessere Nachricht: Es ist ein Problem, das sich selbst korrigiert, und die Lösung ist bereits in Arbeit.

Ein Mangel an Waren, eine schwappende Geldschwemme und unangemessen niedrige Zinsen führten dazu, dass alles teurer wurde. Doch in der Zwischenzeit haben die Unternehmen mehr Fabriken gebaut und mehr Arbeiter eingestellt, um die Produktion zu steigern, und nun haben auch die Zentralbanken die Zinssätze erhöht und ihre anderen Unterstützungsprogramme zurückgenommen.

Das Ergebnis: Hypotheken sind teurer geworden, so dass der Verkauf von Immobilien zurückgegangen ist. Verbraucher und Unternehmen sind sowohl über die jüngsten Preissteigerungen verärgert als auch vorsichtiger in Bezug auf die Zukunft, so dass sie weniger Dinge kaufen, was den bereits erwähnten Mangel an allem verringert. Plötzlich holt das Angebot die Nachfrage ein und die Preise steigen nicht mehr.

Oder, um das Ganze viel prägnanter zusammenzufassen: Die Lösung für hohe Preise sind hohe Preise.

Die Welt ist beängstigend und der Aktienmarkt ist abgestürzt, aber das grundlegende Bild hat sich nicht verändert: Milliarden von Menschen arbeiten hart und setzen ihren Einfallsreichtum jeden Tag ein, um voranzukommen. Es ist ein chaotischer Prozess, aber im Durchschnitt gelingt uns diese Aufgabe im Laufe der Zeit immer wieder.  Menschen, die diesen unveränderlichen Mechanismus verstehen, werden sich den diesjährigen Verkauf von Produktivvermögen ansehen und sagen: „Cool – meldet mich für eine weitere Portion zukünftigen Wohlstands an, und danke für das Angebot!“

In den Kommentaren – was tun SIE als Reaktion auf diesen Bärenmarkt? Sind Sie verängstigt oder investieren Sie noch mehr?